2017年，我第一次系统研究万科的财务报表时，就发现了一个危险信号：表外负债规模远超披露数据。八年后的今天，这个预警正在以最残酷的方式验证。时间回溯：高杠杆模式的诞生与膨胀万科的高杠杆模式并非一日形成...